企业债券

①定义：广义的企业债券包括公司债券、狭义的企业债券和银行间市场发行的非金融企业债务融资工具。狭义的企业债券是我国存在的一种特殊法律规定的债券形式，它的出现与我国债券发展历史有关。本书的企业债券主要指狭义的企业债券。、以多个中小企业构成联合发行主体，若干个中小企业各自确定债券发行额

②流通市场风险，即债券在市场上转让时因价格下跌而承受损失。许多因素会影响债券的转让价格，其中较重要的是市场利率水平。，即债券投资的报酬。债券收益可以表现为三种形式：

1）利息收入，即债权人在持有债券期间按约定的条件分期、分次取得利息或者到期一次性取得利息。

2）资本损益，即债权人到期收回的本金与买入债券或中途卖出债券与买入债券之间的价差收入。

（1）债券现金流的确定

①债券的面值和票面利率：多数债券在到期日按面值还本，票面利率通常采用年单利表示；短期债券一般不付息，而是到期一次性还本，因此要折价交易。

④债券的税收待遇：投资者拿到的实际上是税后现金流。因此，免税债券（如政府债券）与可比的应纳税债券（如公司债券、资产证券化债券等等）相比，价值大一些。

⑤其他因素：债券的利率类型（浮动利率、固定利率），债券的币种（单一货币、双币债券）等因素都会影响债券的现金流。

（2）债券贴现率的确定：债券必要回报率=真实无风险收益率+预期通货膨胀率+风险溢价

债券的价值是发行人按照合同规定从买入债券到债券到期日所支付的所有款项的现金流现值，包括利息和本金的偿付。

把现金流入用适当的贴现率进行贴现并求和，便可得到债券的理论价格。，债券发行人应按照发行条款向债券持有人定期偿付利息和本金。除少数本金逐步摊还的债券外，多数债券在到期日按面值还本。票面利率通常用年单利表示，票面利率乘以付息间隔和债券面值即得到每期利息支付金额。短期债券一般不付息，而是到期一次性还本，因此通常会折价交易。投资者实际得到的是税后现金流，因此，免税债券（如地方政府债券）与可比的应纳税债券（如公司债券、资产证券化债券等）相比有一定的优势。

债券的价值是发行人按照合同规定从买入债券到债券到期日所支付的所有款项的现金流现值，包括利息和本金的偿付。

把现金流入用适当的贴现率进行贴现并求和，便可得到债券的理论价格。，债券发行人应按照发行条款向债券持有人定期偿付利息和本金。

附息债券可以视为一组零息债券的组合。可将其视为面值等于到期还本付息额的零息债券，并按零息债券定价公式定价。

公司债券

公司债券是指公司依照法定程序发行的、约定在一定期限还本付息的有价证券。按照不同标准，公司债券可以划分为很多种类。下文介绍几类我们要掌握的主要的公司债券。

不动产抵押公司债券

以公司的不动产（如房屋、土地等）作抵押而发行的债券，是抵押证券的一种。

保证公司债券

是公司发行的由第三者作为还本付息担保人的债券，是担保证券的一种。

附认股权证的公司债券

其缺点是零息债券无法计算当期收益；不同期限附息债券之间，不能仅仅以当期收益高低评判优劣。

在债券定价公式中，即期利率就是用来进行现金流贴现的贴现率。反过来，也可以从已知的债券价格计算即期利率。；P_T为债券卖出时价格；y_h为持有期收益率；C为债券每期付息金额；T为债券期限；t为现金流到达时间。

通常在预期市场利率下降时，发行人会发行可赎回债券，以便未来用低利率成本发行的债券替代成本较高的已发债券。

• 中央银行票据

• 政府支持机构债券

• 金融债券

• 企业信用债券

• 熊猫债券

金融债券

①定义：金融债券是指银行及非银行金融机构依照法定程序发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。我国全国银行间债券市场金融债券发行管理办法》的规定，金融债券是指“依法在中华人民共和国境内设立的金融机构法人在全国银行间债券市场发行的、按约定还本付息的有价证券”。